率先交卷中国联通上半年净利48亿能否持续？_倍悦网

率先交卷中国联通上半年净利48亿能否持续？

作为中国电信运营商三巨头之中国联通率先“交卷”了。

8月8日，中国联通披露其2022年上半年业绩。2022年上半年，公司营业收入实现1,766亿元，同比增长4%；其归母净利润486亿元，同比上升167%。

在公司业绩走势向好的支撑下，中国联通在半年报中披露了利润分配预案。公告显示，董事会建议，每10股拟派发现金股利0.663元，共计拟向公司股东派发约20.19亿元的股利。

值得一提的是，在如此亮眼的业绩下，近几年来中国联通的股价一直处于震荡下行的状态。那么中国联通究竟是怎么了？面对趋向白热化的竞争，中国联通的业绩增长还能持续吗？

移动主营业务增速放缓

8日晚间，中国联通交出了上半年成绩单。根据公告，2022年上半年，中国联通归母公司净利润为486亿元，同比增长了17%。

根据半年报，公司今年二季度实现营业总收入8739亿元，同比增长52%，环比下降00%；归母净利润255亿元，同比增长170%，环比增长367%。

此次业绩算是超预期。数据显示，今年以来有13家机构对中国联通进行了盈利预测。其中最高的为招商证券，预计2022年公司的净利润为745亿元；最低的为申万宏源证券，预计2022年公司的净利润为618亿元。

而今年上半年公司实现了归母公司净利润为486亿元，与最高的相比均超出机构的预期。

具体来看，上半年中国联通移动业务收入为849亿元，同比提升4%；移动出账用户达2亿户，其中5G套餐用户净增2999万户，整体呈增长态势。

深究下来发现，这一业务的增速呈逐渐放缓的趋势。数据显示，去年同期，中国联通移动主营业务收入为821亿元，同比增幅为3%，增幅是今年的两倍。

而中国联通的主营业务增速放缓主要与两大因素有关：一是人口红利消失，传统通信业务市场日趋饱和电信行业的传统业务也日趋饱和；

二是市场竞争白热化。由于电信技术的不断进步，电信综合价格水平持续下降，电信运营商的利润空间也不断被压缩。

而中国联通在三大运营商中排第无论是营收还是净利润方面都不如其他两大巨头，因此在市场竞争中或会处于弱势地位。

产业互联网成“第一引擎”

值得一提的是，产业互联网业务收入已经成为中国联通收入增长的“第一引擎”。

今年上半年中国联通产业互联网业务继续保持高速增长。根据财报数据显示，中国联通产业互联网实现收入369亿元，同比增长38%，对联通主营业务收入增长贡献率高达72%。

此前2020年、2021年上半年，中国联通产业互联网收入占主营业务收入的比例为14%、19%，而今年上半年产业互联网收入占比为29%。

与此中国联通还披露了5G用户情况。2022年上半年，在2亿户移动出账用户中，5G套餐用户净增2999万户达到85亿户，5G套餐渗透率达到58%，用户结构进一步优化。

可以看出，随着数字经济的发展，尤其是作为数字经济重要组成部分的产业数字化加快推进，电信运营商正迎来加速发展的新蓝海。

中国移动董事长杨杰预计，到2025年，中国数字经济占GDP比重将从2021年的38%提升到50%以上。

机构现分歧

而在中国联通公布其半年报后，多家机构也对其进行了重新评级。

国联证券、国海证券、华西证券、国海证券对多家研报均对中国联通给予了“买入”或“增持”评级，认为公司的业绩超预期，收入结构将持续的优化。

里昂发布研究报告称，维持中国联通“买入”评级，因连续第二年宣布派发中期股息，预计全年利润保持双位数增长，目标价6港元。

瑞信发布研究报告称，公司次季收入、EBITDA大致符合该行预期，但没有改变全年财务及扩建网络指引。维持中国联通“跑赢大市”评级，相信其业务增长动力不变，目标价6港元。

也有机构相对谨慎。野村对其维持“中性”评级及目标价4港元，表示行业中更看好中国移动，又指联通的工业互联网领域仍处于投资阶段，短期内可能继续拖累整体EBITDA利润率表现。

小摩发布研究报告称，维持中国联通“中性”评级，目标价1港元。虽然小摩表示喜欢联通广阔的工业互联网敞口，但需关注其相对不利的资本开支与派息展望。

在近期举行的业绩说明会上，中国联通董事长刘烈宏回答称，总体看公司发展前景良好，股价不可能长期被低估。

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