本平台获悉，兴业证券发布研究报告程，美国2022年11月季调后非农就业增加23万人，高于预期的增加20万人，失业率保持7%不变，符合预期。非农发布后，股债双杀美元走强，加息预期小幅升温。当前美国经济与就业市场背离，市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。后续单边响应的情绪是否会有所反复，尤其需关注未来3-6个月内通胀绝对读数仍然较高的时期，联储态度是否会有所波动和转折。12月FOMC之前，重点需要关注11月CPI是否会继续回落的信号。
兴业证券主要观点如下：
美国当前劳动力市场仍然强劲，新增非农再次远超预期：
11月新增非农就业23万人，大幅高于预期;失业率保持不变，劳动参与率连续三个月下降;小时工资增速超预期上升，反映劳动力市场供需错配仍然严重。
联储观察线索之服务业供需错配的改善程度仍然有限。
需求端来看：休闲与酒店业继续领先其他行业恢复，但恢复速度有所放缓，距离疫情前就业人数仍有较大缺口。
供给端来看：疫后大幅财政刺激背景下，超额储蓄仍然对就业意愿造成拖累。低学历低龄人口的劳动参与率再次下滑。
联储观察线索之失业率符合预期，但仍然处于低位。
11月失业率保持7%，拆分来看劳动参与率环比回落形成一定支撑;
失业率暂未出现持续上行的趋势，且绝对水平仍然较低。目前低失业率尚未对经济衰退构成压力，为联储继续鹰派提供了空间。
市场反应：股债双杀美元走强，但市场乐观情绪日内修复。
非农公布后，股债双杀，美元短线走强突破10加息预期小幅升温;
然而，短期交易后，股债汇市场均逐渐回归非农前的水平。后续的市场表现或更多反映出了市场在当前美国经济明显趋弱背景下，对联储维持鹰派能力的怀疑。
经济与就业市场背离，市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。
预期的非农数据公布后，股债汇市场瞬时有所响应，鹰派预期升温，但已不及此前“紧缩交易”时期鹰派情绪的持续性和程度，市场日内有所消化且乐观情绪修复。究其原因，一方面市场此前已经price-in本轮加息终点更高的预期;另一方面当前市场响应呈现非对称的特点，市场更加愿意去交易乐观的情绪，而忽视反向的信号。后续单边响应的情绪是否会有所反复，尤其需要关注未来3-6个月之内通胀绝对读数仍然较高的时期，联储态度是否会有所波动和转折。12月FOMC之前，重点需要关注11月CPI是否会继续回落的信号。
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